【美豆】隔夜市场，CBOT市场谷物和油籽市场技术性获利了结。目前巴西大豆收割加速推进，产区降雨对二茬玉米担忧消退；阿根廷大豆核心产区降雨增多，产量预期也在上调。此外，美国加征关税范围再扩大，使得市场风险偏好降低。

　　【豆粕】国内2-3月进口大豆到港供应紧缩，豆粕高基差尽管下游成交兴趣降低，但是油厂积极挺价，期货端M03-05价差支撑偏强。此外，巴西大豆出口升贴水报价持稳，国内进口大豆成本预期支撑也偏强，豆粕期货同时受到“高基差+低库存”支撑，且随盘面价格回落，榨利溢价也在收缩，后期期货价格偏强预期不变。

　　【油脂】隔夜国内外油脂市场价格出现小幅回调。马棕方面，MPOB公布2025年3月毛棕榈油出口关税维持10%，参考价下调至4390.37令吉/吨。印尼方面，或于2026年实施B50且实施3%的生物航空燃料混合比例；此外，印尼考虑上调毛棕榈油出口税消息继续为棕榈油多头提供风险支撑。豆油方面，节后需求转淡，随着油料价格承压下跌，国内基差收缩，但油厂基于大豆供应短缺事实，挺价意愿依然偏强，短期国内油粕比有望抬升。

　　【玉米】玉米淀粉加工企业，玉米原料库存偏低，加工高利润+淀粉高库存，淀粉下游需求恢复有限上行动力不足。短期玉米现货受到下游深加工补库支撑基差走强，但随着期货预期走弱，现货拉涨节奏如同港口去库，都偏慢。在政策预期支撑下，这不仅吸引了远月采购兴趣，而且贸易商看涨情绪提振下存粮积极性有提高。这或将加剧期货端远月卖出套保压力。本周玉米期货价格预计是窄幅震荡偏弱。

　　【生猪】现货维持在14-14.5kg/公斤区间震荡，冻品入库暂没有启动，二育主要地区栏舍利用率不高，尽管肥标价差在春节后维持同期高位，集团场也有增重迹象，但二育季节性并不高。短期现货跌破14预计会有入冻和二育补栏支撑；成本端随着饲料价格上涨，远期出栏成本抬升至13-13.5元/kg，这成为了生猪LH2505、LH2507主流的波动区间。从供需趋势看，今年母猪产能增加，生产效率也有提高，疫病风险也较小，1-2季度整体出栏同比增加较多；从仔猪价格环比增加开始，预计持续到二季度供应环比都在增加。猪价很难太大的上涨空间不大。