【美豆】隔夜市场，CBOT大豆05合约期货跌幅1.46%，报收1010.75美分/蒲式耳。市场担心美国加征进口关税或对其农产品出口产生不利影响。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年2月27日当周，美国大豆出口检验量为695,158吨，此前市场预估为350,000-975,000吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为37,590,772吨，上一年度同期为34,296,622吨。南美方面，根据咨询机构AgRural数据，截至2月27日巴西2024/25年度大豆收割率为50%，高于一周前的39%和去年同期的48%。

　　【蛋白粕】国内豆粕成本估值稳定，高基差下逢低买盘强。然而，近日豆粕上涨主要是消息面驱动。自上周四美国表示对墨西哥、加拿大、中国加征关税的计划将“如期推进”之后，市场传闻中国正在研究拟定相关反制措施，其中预计对原产于美国的农食产品加征关税。由此，国内豆粕市场投机风险偏好有明显增加，同时背对阶段性供需错配矛盾及高基差事实，豆粕盘中主动买盘非常强。虽然短期技术面行情或还能延续，但是已偏离基本面逻辑支撑，叠加现货成交兴趣差，逻辑不太可能强化。重点关注近日美国对中国加征10%关税的政策落地情况，以及中国具体的反制措施。若市场预期的政策出现偏差，豆粕短线回调风险可能会很高。

　　【油脂类】国际油脂走弱，国内油脂震荡偏强。棕榈油紧供应及豆油来自油料溢价支撑稳定，菜油受美加贸易政策的应激反应减弱。豆菜油处于消费淡季，下游需求疲软拖累基差偏弱整理。据Mysteel调研显示，截至2025年02月28日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为201.69万吨，较上周增加0.37万吨，涨幅0.18%；同比去年同期上涨11.81万吨，涨幅6.22%。豆油和菜油商业库存环比分别增加啊1.37%和1.02%，棕榈油库存继续下滑，环比跌幅3.65%。菜油方面，美加贸易政策冲击。

　　【棕榈油】隔夜BMD市场棕榈油期货下跌0.33%，报收4467令吉/吨。马来西亚2月棕榈油出口的疲软表现，BMD棕榈油市场持续下行。独立检验公司AmSpec Agri Malaysia和船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚2月棕榈油产品出口量环比分别下滑8.5%和11.0%。此外，印尼将把3月毛棕榈油参考价格从2月的每吨955.44美元下调至954.50美元。新的参考价格将使3月的出口关税保持在每吨124美元的水平。

　　【玉米】供应方面，3月随着天气转暖，短期产地地趴粮抛售或增加阶段性压力，此外超期水稻投放预期。需求方面，南港去库缓慢，下游观望及刚需采购居多；华北深加工利润亏损，东北粮流入导致跨地区价差有望快速收缩。贸易方面，产区整体销售节奏偏慢，贸易建库意愿提高。期货方面，期货政策提振预期也有透支，短期受中美贸易关系提振风险偏好增强。3月玉米期货或维持窄幅震荡。

　　【生猪】生猪产能充足且生产效率高，同时疫情季节性冲击较小，中周期生猪宽松供应预期不变。2月二育及集团场阶段性出栏节奏偏慢导致3月的生猪集中出栏压力增加。进入3月随着肥标价差季节性收缩，供给压力或被释放，现货价格下行风险较高，期货端，3月仓单交割压力释放，高基差阶段性收缩导致期货有望出现小幅反弹。

文章来源：东海期货

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